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短期南北港口玉米“倒挂”行情依旧

2015-08-19 09:24:01

  08月19日讯

  8月中旬以来,在国内玉米政策整体偏空的情况下,南北港口玉米价格持续走软,贸易再陷僵局,饲料和深加工企业需求持续清淡。同时,虽然优质玉米在此期间局部表现出较好的抗跌性,但后续能支撑多久还有待关注政策的进一步调整,尤其是要关注我国南方和华北早玉米上市的数量和质量水平。具体分析如下:

  南北港口玉米价格再度倒挂

  8月份以来,随着利空政策传闻来袭,南北港口玉米贸易再陷僵局,其中,南方港口玉米散船报价由7月下旬最高2540元/吨降至目前2460元/吨,北方港口平舱报价由7月下旬最高2400元/吨降至目前2360元/吨,跌幅分别达到80元/吨和40元/吨,南北港口价格再度“倒挂”,贸易陷入僵局(产区贸易粮和国储轮换粮出库积极,无奈下游需求有限)。

  截止目前,东北港口玉米市场价格继续稳中下行,锦州港散粮收购2300元/吨,14.5%水分以内,二等,偏低收购2270-2280元/吨,理论平舱2350-2360元/吨,较上周末下调10元/吨,鲅鱼圈港口玉米收购2280-2300元/吨,3%霉变,14.5-15%水分,二等,偏高2320元/吨,理论平舱2350-2370元/吨,日集港4000吨;大连港口主流平舱2350-2370元/吨,2%霉变以内。广东港口玉米价格稳中偏弱,港口14%水分优质玉米报价主流2430-2450元/吨,调低10元/吨,低质2380-2420元/吨,集装箱小港玉米主流报价2460-2480元/吨。

  北方港口玉米库存继续下滑

  据统计,截至目前,北方四港玉米库存共计268.2万吨,比上周下滑15.4万吨,同比增长70.9万吨。其中北良、大窑湾、锦州及鲅鱼圈港口库存分别为47.6万吨、4.6万吨、86万吨和130万吨。北方港口库存继续下滑,其中贸易库存为79.3万吨。目前到港的玉米主要是黑龙江的贸易粮和辽宁的轮换粮,贸易商出库积极性较高。

  短期广东港口供应仍较充足

  截至目前,广东港口内贸玉米库存17.2万吨,与上周五和8月初基本持平;外贸库存29.8万吨,比上周五下滑2.6万吨,比8月初下滑1.4万吨。广东港口库存合计47万吨,比上周五减少2.7万吨,比8月初减少1.5万吨。尽管8月以来港口库存略有下滑,但仍比7月有较大改善,短期内广东港口供应仍较充足。

  由于贸易商对后期玉米价格持看跌预期,即使当前南北贸易利润微薄,北方港口贸易商发货仍然积极。加之进口玉米和杂粮仍然持续到港,短期内广东港口玉米到港充足,价格仍然承压。

  优质玉米抗跌性值得关注

  从近年来8月上旬北方港口玉米库存水平来看,目前当地玉米已经进入季节性去库存周期,且自当前开始直至10月中旬东北新季玉米上市,北方港口玉米库存将持续处于下降阶段,降幅约在80-100万吨,除了2014年例外(因当年出台了北粮南运补贴140元/吨政策,政策有效期为北方4月底,南方6月底)。

  我们认为,以下三点因素需要关注:

  其一,未来政策走向,临储玉米拍卖底价最终是否下调,或者是否有其他政策细节公布;

  其二,9月中旬华北新季玉米有望上市,但局部地区(例如,山东、河南)习惯采购优质东北玉米作为乳猪料玉米,华北玉米只能作为禽料或者中大猪料使用,为此新粮上市对于优质玉米冲击相对较小(目前,潍坊地区禽料玉米2320元/吨,猪料玉米2420元/吨,乳猪料玉米2500元/吨);

  其三,自7月下旬开始,我国局部地区乳猪料消费呈现上升趋势,预计这一趋势可以持续至9月份,进而拉动优质乳猪料玉米消费。同时,生猪养殖高利润也使得养殖户更愿意使用高价的优质玉米。

  综上所述,由于市场主体对新季玉米价格普遍持悲观预期。深加工企业并不愿意留有太多库存,但贸易商出货积极性明显偏高。同时,在当前相关利空政策风声鹤唳的情况下,我们认为短期南北港口倒挂行情依旧。针对优质粮源(尤其是乳猪料玉米)仍应保证其库存直至供应对接。何况,即便临储玉米拍卖底价下调,其中可提供的优质玉米比例有限也使其具有较好的抗跌性。

  (文章来源:中华粮网)

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