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债市交投平稳 收益率窄幅波动

2015-08-19 08:00:38

  ■交易员札记

  □中银国际证券 斯竹

  周二,央行在公开市场加量续作了7天期逆回购操作,交易量1200亿元,中标利率维持在2.50%。当日有500亿元七天期逆回购到期,相当于实现单日净投放700亿元,创逆回购重启后的新高。此操作主要是央行为平滑短期流动性而出的举措。在外汇占款持续流出及汇市波动的背景下,短端流动性偏紧,市场利率有一定的上行压力。

  从资金面来看,银行间质押式回购隔夜品种仍供不应求,14天以内品种资金价格均小幅上行,21天品种下行9bp,长期限品种2M资金价格上行23bp。

  债市交投较为平稳,整体收益率维持窄幅波动,各期限品种涨跌互现。早盘招标发行的国开“福娃”债及铁道债中标利率均低于预期。国债方面,中长端小幅下行,3年期成交在2.92%附近,5年期成交在3.24%,7年期成交在3.50%,10年期成交在3.51%;政策性金融债方面,中长端下行约2bp,1年期非国开债成交在2.77%,3年期国开债多笔成交在3.35%,非国开债成交在3.37%,5年期国开债成交在3.60%附近,7年期非国开债成交在3.93%,10年期国开债成交在3.94%。

  信用债方面,高等级短期限短融较受青睐,如不到2个月的15浙物产SCP005成交在2.80%,1年期15中电投CP003成交在3.14%;中票交投以中高等级及高收益券种居多,如5年的14中核建MTN002成交在4.28%,4年多的14新海连MTN002多笔成交在5.37%,5年期15铁道MTN001成交在4.10%;企业债收益率小幅震荡,短期限AA券种11牡国投成交在4.68%,不到7年的15毕节建投债成交在5.50%。上周末降准预期未能兑现,市场资金面继续收紧。本周,为了应对财政集中上缴、月末时点以及汇率贬值压力,除了增量续作逆回购之外,市场对于货币政策的再释放仍有所预期。从供给面来看,本周利率债发行量共计1500亿元,供给压力较大。从政策面来看,一旦市场形成更大的贬值预期,央行的货币政策放松空间将受到制约,即便进一步开放国内债券市场,对债市也是利空偏多。未来流动性走势主要看央行货币政策如何在汇率和利率间博弈。

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