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【解双青(煤焦矿组)】铁矿石利好兑现后需求放缓

2015-08-18 17:24:56 【解双青(煤焦矿组)】铁矿石利好兑现后需

  股市企稳带动的市场情绪回暖对于商品市场的利好业已过度透支,面临国内经济的偏弱现状,工业品市场依然受压为主。除此之外,进口矿到港数据不断增加,同时,阅兵下的钢厂减产也将逐渐展开,这将为近期挺价的铁矿石期货构成较大利空。为此,铁矿石期货或将面临一波下行。

  经济弱势依然成为黑色市场最大压力

  7月份各项经济数据表现全面疲软,表明我国经济三季度开局不利。7月份出口同比下滑8.3%,为四个月来最大降幅,6月份为增长2.8%。7月份中国规模以上工业增加值同比增长6%,未能延续此前3个月持续加速增长势头,大幅低于6月份6.8%的增幅。发电量由6月同比增长0.5%转为同比下跌2.0%。此外,固定资产投资同比增幅从6月份的11.4%跌至上个月的11.2%,创2001年以来最低;其中房地产(000736,股吧)和制造业投资未见改善,1-7月房地产从4.6%降至4.3%;资金来源不足也令基建增速从19.1%的高位滑落至18.2%。7月工业品出厂价格延续了逾三年来的下降势头,当月生产者价格指数(PPI)创下近六年来最大同比降幅。总体来看,7 月份数据显示当前宏观经济运行整体仍偏弱,亟待政策的进一步支持。偏弱的经济环境对于钢市信心的回暖构成了一定的压力,同样,宏观面随着此轮股市反弹利好兑现后或将进入一个降温周期,这些均在中短期抑制钢市。

  另一方面来看,7 月底召开的中央政治局会议已经透露出政府工作重心正在从政治转向经济,7月全国财政支出同比增长24.1%,几乎是6月的两倍,尤其是中央财政支出同比大增48.6%,6月仅为11.6%。而发改委近期陆续推出重大工程包的举措,并多方拓宽融资渠道,也预示着政府正试图通过产业政策的发力稳增长。政策的推进关键问题依然是资金能否有效到位推动项目的顺利实施;目前虽然中央加大赤字及PPP项目大力提倡,但是这些仍需时间检验。短期政策对于市场的提振将有效,实际的效果需要更长的时间来检验。

  楼市销售回暖难改投资弱势 需求承压利空钢市

  国内经济放缓最大的压力莫非来自于房地产市场的降温。虽然在各种政策刺激下促使了楼市成交的回暖,但是面临巨大的库存压力和经济的结构性放缓,楼市投资依然处于降温通道之中。

  国家统计局数据显示,2015年1-7月份,全国房地产开发投资52562亿元,同比名义增长4.3%,增速比1-6月份回落0.3个百分点。1-7月份,房地产开发企业土地购置面积12113万平方米,同比下降32.0%,降幅比1-6月份收窄1.8个百分点;土地成交价款3593亿元,下降25.6%,降幅收窄3.3个百分点。1-7月份,商品房销售面积59914万平方米,同比增长6.1%,增速比1-6月份提高2.2个百分点。商品房销售额41171亿元,增长13.4%,增速提高3.4个百分点。7月末,商品房待售面积66259万平方米,比6月末增加521万平方米。其中,住宅待售面积增加221万平方米,办公楼待售面积增加98万平方米,商业营业用房待售面积增加136万平方米。

  中长期趋势来看,国内楼市依然面临了较大的去库存压力,开发商在资金链高度紧张的环节依然不会加速土地购置及新房开发,这样低速的新常态式增长将长期对钢材的需求形成压制,间接利空上游原料铁矿石。

  钢厂需求放缓叠加到港量增加 进口矿受压回落概率大增

  7月的大跌使得钢厂加速补库存,在港口库存没有大幅增加的背景下现货价格及期货价格随之节节攀升。不过这一利好兑现后,随着部分到港量的增加和钢厂在后期面临阅兵减产,高价的进口矿或将面临了回落的压力。

  据中钢协统计,2014年7月下旬,参加中国钢铁工业协会生产经营旬报统计的156家会员钢铁企业(按集团口径为95家会员钢铁企业),共生产粗钢1932.60万吨、生铁1874.79万吨、。日产量及比上一旬增减情况分别为:粗钢175.69万吨、减产5.08万吨减2.81%,生铁170.44万吨、减产2.36万吨减幅1.37%。7月份受制于亏损下的减产符合市场预期,8月份或有所增产,但是随着9月国内抗日阅兵的逐渐临近,华北有关钢厂或将进入一轮大规模的减产,这将对进口矿市场带来不小压力。

  数据显示:2015年7月中国进口铁矿砂及其精矿8610万吨;1-7月中国进口铁矿砂及其精矿53892万吨,与去年同期相比下降0.1%。与此同时,进口矿港口库存方面,截止8月14日当周,Mysteel全国41个主要港口铁矿石库存全口径统计为8167万吨(原口径7742万吨),环比前周五统计数据增11万吨,较上周二增37万吨,其中澳矿4274万吨,巴西矿1381万吨,贸易矿2352万吨,球团411万吨,精粉384万吨,块矿1151万吨,日均疏港总量240.5万吨(前周247.3万吨)。前周末台风影响南方及部分华东港口疏港以及卸港,但上周下半周港口压港有所减少,库存小幅上升。北方钢厂为阅兵备货增加烧结矿产量,疏港增加,库存下降明显。本周南方球团到港增多,北方块矿消费依旧保持高位。粉矿库存下降明显。

  综合对比年后粗钢产量及进口矿数据来看,国内粗钢产量微弱减产周期已经开始,而高品位进口矿并未有效促使进口矿数量的下滑,表明国内外矿压力供给依然不减,这将成为长期的压力所在。另一方面来看,从此前澳洲及巴西的发货数据来看,结合MYSTEEL到港预估数据,预计后期进口矿港口库存或重回升势。目前市场传闻外矿继续控制到港量,但是此前7月行情证明此举无非搬起石头砸自己的脚。结合两者来看,后期供应增加、需求放缓的背景下,持续高位的进口矿面临了一定的回落压力。

  综述全文,经济放缓压力叠加钢厂需求不济压力下,铁矿石期价或偏空运行。操作策略:I1601考虑在380-390区间趋势试空,止损405-415。

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