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【孙明磊(饲料养殖组)】Usda报告利空豆粕短期调整

2015-08-17 10:24:54 【孙明磊(饲料养殖组)】Usda报告利空

  8月份市场将会在usda供需报告与天气之间不断的变化因素中寻找方向,美国大豆大幅下跌将影响远期大豆采购成本,会进一步压低豆粕价格,在8月份应关注的就是天气能否达到USDA预期的46.9蒲单产水平,目前美国大豆大豆主产区出现持续一周多的降雨减少,而未来两周将更为关注,如果出现有效降雨则美豆有进一步下跌的可能,而如果天气出现不利因素,则美豆会提前为9月份单产修正做准备,本次看空豆粕主要是对美豆下跌造成豆粕成本下降的预期,如果一旦天气出现变化则在9月初可以将空单离场。

  一、美国8月供需报告利空

  8月USDA供需报告美国大豆播种面积80万英亩至8430万英亩,上月预期为8510万英亩,但幅度小于市场预期,显示6-7月份的大范围降雨并没有造成过多大豆面积减少,但受涝地区单产还需要进一步关注。大豆单产上调至46.9蒲,超出市场普遍预期,隔夜美豆跌幅达到近6%,期价重回900美分附近,这对未来远期大豆采购成本进一步下降,从而进一步压低国内豆粕远期价格。但如果我们仔细看一下这次报告,实际上除单产上调的利空外,面积减少及压榨量上调也减小了产量增长压力,整体库存上升122万吨主要来源于出口量的下调,而未来美豆低价区间能否形成出口减少这还需要未来一年的关注,出口下调我们认为是远期的预估,未来几个月市场还是关注美国大豆的单产,单产上调至46.9蒲已经达到了在63%良好率下的一个丰产最高预期,当9、10月最终定产后市场会重新炒作库存减少预期,此次报告以短期利空为主,短期利空能否得到支持还要看未来两周天气是否出现有效降雨,否则市场会重回干旱炒作预期。

   美国大豆15-16年度

百万蒲 百万蒲 百万吨 百万吨 变动
报告公布时间 2015年7月 2015年8月 2015年7月 2015年8月
播种面积 85.1 84.3 -0.8
收割面积 84.4 83.5 -0.9
单产 46 46.9 0.9
期初库存 255 240 6.94 6.53 -0.41
产量 3885 3916 105.73 106.58 0.84
进口 30 30 0.82 0.82 0.00
压榨量 1840 1860 50.08 50.62 0.54
出口量 1775 1725 48.31 46.95 -1.36
种用 92 92 2.50 2.50 0.00
损耗差值 38 40 1.03 1.09 0.05
总消费量 3744 3717 101.90 101.16 -0.73
期末库存 425 470 11.57 12.79 1.22
库需比 11.35% 12.64% 11.35%  12.64%

                                                                  数据:usda

  二、面积减少天气将影响最终产量

   

数据:noaa

  未来一周美国中西部降雨量在0.5英寸左右,这是自5月份以来美国中西部降量最少的一周,目前看仅一周的降雨减少还不会造成市场的影响,特别是在8月中旬生长最后关键期

  临近,干旱炒作因素也将不断减弱,未来两周天气应该可以反应出9月份的单产预期,如果未来两周出现有效降雨,则9月份USDA大幅调整单产的可能性不大,否则持续两周以上的降雨减少会在最后生长阶段影响大豆单产。但由于今年美国大豆产区前期较好的降雨,土壤湿度还是不错,影响力度也不会很大。如果下周继续出现降雨减少,可以空单逢低离场。

  三、国内压榨利润转差


  数据:天下粮仓

  近期压榨利润较上月进一步回落,油厂压力加大,部分油厂出现胀库现象,预计豆粕1509低于1601状况会保持至9月交割,美豆回落国内油厂会加大作空远期豆粕,预计1601与1509差价会有所收窄。

  四、操作

  1、豆粕1601,2700-2800做空,出现降雨进一步加仓空单,否则在8月底空单平仓离场。目标位2500-2550.

 

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