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鲁证期货(周报):沪锌需求不佳 继续震荡筑底

2015-08-11 23:33:25

  摘要

  周末公布的物价数据显示,cpi有所回升,但是工业领域通缩仍在继续。7月进出口数据意外下跌。美国非农继续位于20万上方,市场对其9月加息预期增强。

  沪锌国内现货升水扩大,进口利润回归,贸易商进口积极性增加,伦敦库存继续流出。上游锌精矿去库存正在加速,但是8 月有部分锌冶炼产能投产,精炼锌产量仍将维持高位,供需面过 剩。

  小结,国内经济疲软,美联储加息预期升温,沪锌走势将承压。但当前锌价较低,进一步下跌空间或有限,我们维持沪锌将宽幅震荡筑底的观点。 

  一、行情综述

  本周伦锌价格大幅下跌3.13%,周五收于1857.5美元/吨,本周成交量和持仓量均增加。

  本周沪锌主力1510合约周五日盘收14410元/吨,较上周大幅下跌3.19%,周五夜盘止跌小幅反弹。本周所有合约总成交量和持仓量均大幅增加,尤其是持仓量增幅明显。

  二、基本面分析

  图1沪锌和伦锌现货升贴水

鲁证期货(周报):沪锌需求不佳

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  本周外盘现货由升水再度转为贴水,国内现货升水进一步放大。周五伦锌现货贴水9.25美元/吨。国内锌现货升水约430元/吨,随着价格下跌冶炼厂惜售情绪升温,现货升水扩大。

  图1:上期所和LME锌总库存(吨)  图2:LME锌全球库存和仓单(吨) 鲁证期货(周报):沪锌需求不佳

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  显性库存方面,本周五沪锌总库存为17.1万吨,较上周五减少,其中期货库存为3.9万吨,较上周五继续减少。LME总库存为42.8万吨,较上周减少,其中注册仓单大幅减少,注销仓单大幅增加,注册仓单转为注销仓单,库存逐渐流出。

  图4锌进口利润

鲁证期货(周报):沪锌需求不佳

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  近期沪锌较伦锌抗跌,沪伦比扩大,且国内现货升水,进口转为小幅盈利,贸易商进口积极性有所提升,伦敦库存流出就是一个体现。

  三、总结

  周末公布的物价数据显示,cpi有所回升,但是工业领域通缩仍在继续。7月进出口数据意外下跌。美国非农继续位于20万上方,市场对其9月加息预期增强。

  沪锌国内现货升水扩大,进口利润回归,贸易商进口积极性增加,伦敦库存继续流出。上游锌精矿去库存正在加速,但是8月有部分锌冶炼产能投产,精炼锌产量仍将维持高位,供需面过剩。

  小结,国内经济疲软,美联储加息预期升温,沪锌走势将承压。但当前锌价较低,进一步下跌空间或有限,我们维持沪锌将宽幅震荡筑底的观点。

  鲁证期货 杨建君

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