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鲁证期货(周报):铜价低位支撑 短期或有反复

2015-08-11 22:32:49

  美国经济数据向好市场普遍预期美联储临近加息,同时国内经济不容乐观,需求疲弱已经令铜大幅下挫,中期来看铜基本面的供需宽松格局未变。但在当前 5200 一线的价位上各方分歧也较大,铜价相对低位产业资金大量入场护盘,同时全球主要的产铜国赞比亚、秘鲁、南非等铜矿均遭受不可抗力因素影响产出,铜矿供应受限,短期继续下行空间有限,建议前期空单止盈观望。

  一、行情回顾

  上周公布的 7 月中国财新制造业 PMI 跌至 47.8,创两年新低,而美国 7 月ISM 制造业指数为 52.7 继续扩张,中国和美国制造业的一冷一热继续打压铜市信心。同时美联储鹰派人士发表 9 月加息的相关言论推高美元推升美元,铜价也因此承压。周五晚间沪铜指数收盘报 37820 元/吨,一周下跌 460 元/吨或1.20%;伦铜收盘报 5156.5 美元/吨,周跌 67.5 美元/吨或 1.29%。资金方面,价格低位吸引买盘上海市场资金小幅流入,沪铜持仓增 3.3 万手至 77.6 万手,伦敦市场资金继续流出,伦铜持仓 29.7 万手与上周基本持平。

  图 1:沪铜指数日线

鲁证期货(周报):铜价低位支撑

  数据来源:文华财经,鲁证期货研究所

  图 2:伦铜日线

鲁证期货(周报):铜价低位支撑

  数据来源:文华财经,鲁证期货研究所

  二、现货及市场数据

  铜现货:沪伦比值保持高位运行,进口铜涌入国内市场,现货换现压力凸显冲击报价,现铜升水逐日降低,品牌多样,随着投机商入市吸收低价货,贴水趋缓,好铜稳定在平水附近,下游观望居多,成交以中间商为主。

  铜精矿:干净铜精矿 TC 报价较前期略有下滑,主流贸易商报价在 78-82美元/吨,较上周下滑 2.5 美元/吨;混矿报价 105-115 美元/吨左右,较下周下跌 2-3 美元/吨。因近期在海外矿山限电、罢工、减产等因素影响下,进口铜精矿现货货源紧缺加剧,干净矿货源更为明显。

  图 3:进口铜冲击上海铜现货升水持续回落

鲁证期货(周报):铜价低位支撑

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  图 4:伦敦现货铜贴水幅度减小

鲁证期货(周报):铜价低位支撑

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  图 5:全球铜库存变化不大

鲁证期货(周报):铜价低位支撑

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  图 6:伦铜注销仓单占比处于低位

鲁证期货(周报):铜价低位支撑

  数据来源:WIND,鲁证期货研究所

  图 7:截至 8 月 4 日 COMEX 市场基金持仓净空大幅增加 7876 手

鲁证期货(周报):铜价低位支撑

  三、行情研判

  美国经济数据向好市场普遍预期美联储临近加息,同时国内经济不容乐观,需求疲弱已经令铜大幅下挫,中期来看铜基本面的供需宽松格局未变。但在当前5200 一线的价位上各方分歧也较大,铜价相对低位产业资金大量入场护盘,同时全球主要的产铜国赞比亚、秘鲁、南非等铜矿均遭受不可抗力因素影响产出,铜矿供应受限,短期继续下行空间有限,建议前期空单止盈观望。

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