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往者不可谏,来者犹可追----安信策略徐彪

2015-08-10 10:28:08

  【短期趋势判断】

  二次探底已结束,未来两三个月,上行将是主旋律,不要担心钱,真不缺。

  向前看,第一阶段场内存量博弈点火,关键看私募仓位(由于极度恐慌加上悲观情绪,目前私募仓位处于2成甚至更低的水平),二次探底后的空头回补,赚确定性的钱(此前路演来看,很多投资判断二次探底,并且都在等待二次探底后的买入机会)。不用预判,第一阶段已在眼前。

  第二阶段增量博弈看场内融资,规模能否起来可以再观察,我们预判偏乐观。

  【策略观点回顾】

  很多投资者对我们近期顶着压力看多印象深刻,早已忘记6月中旬我们连续三次提示风险。当然,必须承认的是我们没想过会跌这么深,特回溯如下:


  【央企重组——近期国企改革的最大政策风口】

  连续两周提示国企改革的风口在央企重组,周末催化剂已现,下周将升级(关注中国中冶(601618)+五矿发展(600058)+中国国旅(601888)等央企)。

  1.央企整合是政策风向和关注焦点:经过对国企改革投资方向的梳理,我们推荐近期重点关注最有可能超预期的央企兼并重组,理由主要在于以下几个方面:

  (1)从习近平主席到国资委再到中国企业改革与发展研究中心,国家层面近期关于国企改革的表述均直指央企整合;

  (2)此前投资者对于央企兼并重组的投资机会非常感兴趣,一旦有风吹草动,股价立刻有所表现;

  (3)如同央企改革第一批试点名单中的上市标的,央企重组的标的同样具有稀缺性和集中性,便于投资者参与。

  2.央企重组的逻辑与方向:从理论上来说,围绕央企“做大做强做优”,以及近期习近平主席考察吉林对于国企提出的“三个有利于”的标准,未来央企的兼并重组很可能围绕两个重要的维度来进行:

  (1)第一个维度是针对于外向型央企,力求通过兼并重组提升国际影响力,同时避免央企之间的海外恶性竞争;此类重组包括但不限于:中交建&中国建筑(601668)、中铁&中铁建、中国远洋(601919)&中海发展(600026)&中外运&招商轮船(601872)、中核&中核建&中广核、中国重工(601989)&中国船舶(600150)、国家核电&中电投。

  (2)第二个维度是针对于内向型央企,兼并重组将有助于这些央企从过度竞争和产能过剩的环境中走出来,从而提升集中度、率先做大。此类重组包括但不限于:五矿&中冶、武钢&宝钢、中建材&中材、中煤&神华、国旅&港中旅、中国诚通控股&中国轻工&中国恒天

  (更多内容请您参见我们上周发出的报告《央企兼并重组——国企改革的急先锋》)


  【电力设备新能源——下一个大方向】

  下一个国企改革级别的热点,将出现在电力设备新能源领域。超配配网改造二次设备提供商(国电南瑞(600406)+许继电器),超配充电桩生产及运营企业(万马股份(002276)+特锐德(300001))。

  从政策面上来看,7月末的国务院常务会议将城市地下综合管廊纳入金融专项债,解决了其建设资金的痛点。随后,国开行、农发行向邮储银行定向发行专项建设债券,中央财政按照专项建设债券的90%给予贴息,国开行、农发行利用专项建设债券筹集资金、建立专项建设基金,主要采用股权方式投入,用于项目资本金投入、股权投资和参与地方投融资公司基金。目前,从相关报道来看,这批用于补充地方建设项目资本金的专项建设债券总规模为3000亿。下半年,从基建投资角度出发的稳增长政策将大概率持续发力,而其中电力设备板块,包括充电桩、配网二次设备将成为其中的重要抓手。

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