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国投瑞银刘兴旺:下半年债市迎来较好投资机会

2015-08-10 10:00:35

  ⊙本报记者 王璐

  A股剧烈波动变“猴市”,机会哪里可寻?国投瑞银进宝保本拟任基金经理刘兴旺表示,预计三季度债券投资将迎来较好投资机会。三季度货币市场利率预计仍将维持低位,当前金融债收益率曲线陡峭化,未来收益率曲线会趋于平坦化。信用债券利差位于中位数,中高等级信用债券具备配置价值。债券投资无论是杠杆套息,还是资本利得的收益都将较为可观。

  刘兴旺表示,虽然近期市场出现较大变化,但债券市场中长期基本面依然向好。当前经济仍然维持弱势;通胀低位,工业品领域的通缩局面很难改观;货币宽松的方向继续,预期下半年仍然会继续降准降息。

  在刘兴旺看来,对于债券市场,目前有三大利好因素:一是IPO 暂停后,打新基金失去了来自股市的收益,必然要转向债市,同时无风险利率也将从7%-10%区间大幅下降。二是随着股市进入慢牛震荡行情,风险偏好下降,同时配资资金撤离,银行理财资金、网下打新冻结资金最终都会从股市向债市转移,使得债券需求回归。三是5月以来地方债大量发行,当前地方债供给冲击已充分预期。利率债走势短期内或仍震荡,不过利率债收益率向上调整有顶,向下空间取决于后续供需变化及货币宽松节奏,货币宽松政策将延续,长期看好债市。

  对于新产品的投资策略,刘兴旺表示,下半年政策面确定性较大,已经处于低位的收益率难以进一步大幅下降,加上股市分流资金,预计未来收益率低位震荡。

  具体来看,刘兴旺认为,目前中长端收益率处于历史相对低位,预计未来将维持区间内震荡,建议把握利率债短期交易机会,快进快出。就具体配置品种选择而言,金融债优于国债。

  信用债、转债方面,刘兴旺认为虽然目前货币政策的基调比较宽松,但对中小企业信贷环境的改善比较有限,尤其重工业行业正处在结构调整的政策关口,抗风险能力较差的低评级企业被动承压, 建议配置上倾向于保持较短久期,精选行业,配置AAA和AA+基本面较好的行业。他较为看好题材类转债的估值修复过程,以及业绩增速稳定和符合国企改革方向的部分小转债,同时也密切关注转债整体溢价率过高的风险, 以波段操作为主,保持中性仓位。

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