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瑞达期货(月报):港口库存下降 甲醇企稳反弹

2015-08-09 23:29:17

  甲醇供应增速持续下滑,整体的供应量下降。加之,港口库存已经连续半年下降,同时下游冰醋酸和甲醛以及 MTBE 价格持稳,对甲醇的支撑作用明显。后市甲醇或将呈现企稳反弹的走势,运行区间大致为 2050-2350 元/吨。

  一、7 月份甲醇市场行情回顾

  甲醇期货方面:7 月甲醇期货价格整体呈现震荡下行的格局。进入 5 月以后,随着美元指数企稳反弹,国际油价承压下行,带动天然气价格下行,对甲醇成本支撑减弱,致使期价一路下行,连续跌破 2400 元/吨、2300 元/吨以及 2200 元/吨整数关口。

  甲醇现货方面:7 月份甲醇现货价格市场整体呈现震荡下行的格局。进入 7 月以后,前期停车装置陆续开车,供应压力增加。同时,天然气价格下行,对甲醇成本支撑减弱。加之,下游对高价原料的采购力度不及预期,导致现货价格出现小幅下跌。

瑞达期货(月报):港口库存下降

  二、影响因素分析

  (一)宏观经济环境

  国外:美国最新公布的数据显示,。房地产方面,美国 6 月房屋总销量年化 597.2 万户, 其中成屋销售总数年化 549 万,创八年新高,新屋销售年化略降至 48.2 万,房屋售量的增长显示美国楼市继续回暖强劲。就业方面,7 月 18 日当周初请失业金人数为 25.5 万人,创逾 40 年来最低, 初请失业金人数四周均值 27.85 万,较前值 28.25 万大幅降低,显示美国就业市场仍然稳固。同时, 美国 6 月谘商会领先指标环比增幅好于预期,表明美国今年经济前景乐观,预计将继续走 强。因临 近美联储议息会议,本周美联储官员鲜有表态,唯有鹰派代表圣路易斯联储主席布拉德表示,美联 储 7 月议息会议加息显早,9 月份加息的可能性高于 50%,经济不再需要紧急政策环境。从 7 月以来 美联储官员的发言看,看好经济前景并在今年加息的官员数量增多,但这仍不够支撑在 7 月就开始 加息的决定。如果三季度经济持续好转,9 月加息可能性将大大上升,从目前看,今年 12 月加息的 概率仍然最高。

  国内:7月公布的国内重要经济数据显示出经济仍然存在下行压力。中国商务部 7 月 21 日公布, 今年 6 月实际使用外资(FDI)金额 895.7 亿元人民币(折 145.8 亿美元),同比小幅增长0.7%。 具体表现有服务业实际使用外资保持增长、主要国家或地区对华投资总体保持稳定、东部地区实际使用外资保持较快增长、外资并购交易金额和占比大幅提高等。此外,7 月 24 日财新传媒首发中国制造业 PMI,数据显示 7 月 PMI 预览值降至 15 个月来最低点 48.2,大幅低于市场预期,至此该值已 连续第五个月低于 50 的荣枯线。目前看来 7 月数据较 6 月可能会有所下滑,经济稳增长亟待加码。 本周在政策消息方面略显平淡,且稳增长力度相较之前有所不及。工业和信息化部部长苗圩 20 日说,要扎实抓好中国制造 2025 的组织实施,推动中国制造由大变强,努力实现工业和信息化事业 的新突破。要加快传统产业改造提升,发展壮大新兴产业和生产性服务业,不断培育新的产业增长 极,加快启动一批重大项目和工程。21 日据新华社发布消息,经国务院批准,山东省确定将 1000 亿元职工养老保险结余基金委托全国社会保障基金理事会投资运作,分批划转,目前第一批 100 亿 元已划转到位,其余基金正在归集。此举意味着,地方养老保险基金的增量正在继广东省之后委托 给专业投资机构进行保值增值。国务院总理李克强 7 月 22 日主持召开国务院常务会议,决定推广随 机抽查机制,以创新事中事后监管营造公平市场环境;部署加快转变农业发展方式,走安全高效绿 色发展之路;确定全面实施城乡居民大病保险,更好守护困难群众生命健康。发改委 23 日发布的关 于实施新兴产业重大工程包的通知提出,2015 至 2017 年,重点开展信息消费、新型健康技术惠民、 海洋工程装备、高技术服务业培育发展、高性能集成电路及产业创新能力等六大工程建设。

  (二)上游原料供需分析

  煤炭供销协会的数据显示,2015 年 1-6 月中国原煤累计产量为 178904.00 万吨,同比减少5.80%,其中 2015 年 6 月产量 32672 万吨,同比减少 4.90%。截至 7 月 29 日,秦皇岛港煤炭总库存为 720.5 万吨;曹妃甸煤炭库存量为 310.0 万吨,国投京唐港煤炭库存量为 211.0 万吨,广州港港煤炭总库存为 231.7 万吨。港口方面,港口库存小幅减少,随着发改委对落后煤矿的淘汰,预计后期煤炭价格会出现反弹。

瑞达期货(月报):港口库存下降

  (三)甲醇供应分析

  2015 年 1-6 月累计产量高达 1923.66 万吨,同比增加 9.38%;其中 2015 年 6 月份甲醇产量高达 337.23 万吨,同比增加 8.28%.7 月份以来,前期停车装置陆续开车,供应压力增加。同时,天然气价格下行,对甲醇成本支撑减弱。加之,下游对高价原料的采购力度不及预期,导致现货价格出现小幅下跌。

  沿海港口库存已经连续半年下降,目前来看,下降的趋势仍将持续。截止 7 月 16 日,沿海港口库存比上月继续下降。其中,华东港口库存 35.20 万吨,较上月减少 7.20 万吨;华南港口库存 13.10万吨,较上月减少 1.30 万吨。另外,宁波港口库存 14.80 万吨,较上月增加 1.45 万吨。

瑞达期货(月报):港口库存下降

  (四)下游需求分析

  1、甲醛

  本月甲醛市场震荡盘整运行。月初,原料甲醇市场涨跌不一,甲醛市场难有利好支撑,成交氛围欠佳,下游需求较为惨淡;临近月末,下游板材、甲缩醛等产品行情疲软,库存消化缓慢,业者多对后市持看空姿态。预计后期甲醛市场呈现下滑趋势,但下滑空间有限。

瑞达期货(月报):港口库存下降

  2、冰醋酸

  本月国内冰醋酸报盘处于跌入低谷后的反弹阶段,但是反弹趋势不明显;进入 7 月以来冰醋酸市场报盘持续下跌,行至月中,受成本压力达到极限,开始反弹,但下游业者买盘意向不高,需求有限,市场交投淡稳。

瑞达期货(月报):港口库存下降

  3、MTBE

  本月 MTBE 市场较上月继续下行。随着,本月国际油价大幅下行,MTBE 价格的不断走低,部分工厂因无力承压停车检修,导致部分地区尤其是山东供应量逐步缩减,加之近期延长集团招标进货,其供应量适量拿货,给予当地 MTBE 市场一定支撑,价格稳中小幅拉涨,然因实际进购量仍较有限,且国际油价不断下滑打压下,市场大幅上涨不易。东北及华北地区当地需求亦较平淡,行情多盘整中过渡,华东、华南地区受进口气及低廉北方气打压,实际交投氛围不佳。

瑞达期货(月报):港口库存下降

  三、后市展望

  (一)技术分析

  甲醇 1509 合约至 1970 元/吨年内低点后一路上行,连续突破 2000 元/吨、2100 元/吨、2300 元/吨、2500 元/吨整数关口,在创出 2654 元/吨的年内新高后回调。在国际油价的不断打压下,甲醇期价连续跌破 2500 元/吨、2300 元/吨以及 2200 元/吨整数关口。短期从技术形态方面来看,企稳迹象明显,预计将围绕 2100 元/吨一线附近震荡。偏中短线而言,期价仍然继续上行,并突破 2300 元/吨整数关口一线,如果突破 2300 元/吨,则上测 2500 元/吨整数关口。

  (二)观点总结

  宏观方面,从近期美国公布的经济数据显示,美国经济短期放缓趋势仍将持续,这将制约 9 月美联储加息进程,短期利好新兴市场;国内方面,7 月 PMI 预览值降至 15 个月来最低点 48.2,大幅低于市场预期,至此该值已 连续第五个月低于 50 的荣枯线。目前看来 7 月数据较 6 月可能会有所下滑,经济稳增长亟待加码。加之,目前通货紧缩风险加大,降息和降准预期升温,如果后期经济数据持续不及预期,预计央行将进一步放宽货币政策。

  供需方面,对于煤炭方面,煤炭产量和港口库存都出现了小幅的减少,随着发改委对落后煤矿的淘汰,预计后期煤炭价格会出现反弹。随着华北地区装置开车,甲醇的开工率有所上升,但供应 增速却在下滑。对于甲醛而言,下游板材、甲缩醛等产品行情疲软,库存消化缓慢,业者多对后市持看空姿态。预计后期甲醛市场呈现下滑趋势,但下滑空间有限。进入 7 月以来冰醋酸市场报盘持续下跌,行至月中,受成本压力达到极限,开始反弹,但下游业者买盘意向不高,需求有限,市场交投淡稳。随着,本月国际油价大幅下行,MTBE 价格的不断走低,部分工厂因无力承压停车检修,导致部分地区尤其是山东供应量逐步缩减,给予当地 MTBE 市场一定支撑,价格稳中小幅拉涨。整体上,甲醇供应增速持续下滑,整体的供应量下降,加之港口库存已经连续半年下降,同时下游冰醋酸和甲醛以及 MTBE 价格持稳,对甲醇的支撑作用明显。后市甲醇或将呈现企稳反弹的走势,运行区间大致为 2050-2350 元/吨。

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