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资金流入债市债券收益率跌落

2015-08-07 08:24:29

  风险偏好下降

  国内A股近期成交接连萎缩,资金流出明显,昨日沪市仅成交3575亿元,创出今年3月中旬以来的“地量”。在股市持续调整、经济运行基础不稳固的背景下,市场风险偏好下降,不少资金涌入债市,拉低了债券收益率。

  货币市场利率正在连续走低。昨日,全国银行间同业拆借中心加权平均报价,早盘7天回购利率一度跌至2.28%,创下6月17日以来最低水平。而以余额宝为代表的“宝宝”类产品的收益率,也是节节败退。数据显示,余额宝近一个月平均收益率仅3.37%。

  “这反映出银行间流动性较为宽裕。”有分析人士表示,以协议存款为主要投资方向的“宝宝们”,此时没有任何溢价优势。不仅如此,自股市调整、IPO暂停以来,资金开始偏向更为安全的固收类产品。

  据一家保险公司交易员介绍,最近在一级市场发行的国开债5期,一上市便遭到抢购,说明当前资金对债券的需求极其旺盛,这导致新发债收益率偏低,进而拉低了二级市场债券整体收益率。“本身配置盘都偏好这类债券,再加上市场资金充裕,因此会出现这样的抢购场面。”上述保险公司交易员认为,债券收益率还会继续下行。

  一位银行间交易员告诉期货日报记者,近期债券二级市场成交比较活跃,特别是10年期国债成交量急速放大,短短几天时间收益率已回到3.45%附近,较7月又下了一个台阶。

  “现在股市两融规模在1.3万亿元左右,已回到今年大涨之前的水平,市场持币观望气氛浓厚,同时也有相当一部分资金回流到债市,这些资金风险偏好较低,多投资于长端金融债。”上述银行间交易员说。

  今年上半年,受到地方债置换的影响,债市面临较大供给压力,国债期货整体呈下行趋势。股市自6月中旬调整以来,国债期货一度受到股指下跌拖累,但之后不久便企稳向上。“现券二级市场也受到一定影响,但没有国债期货那么明显,这很可能是投资者对国债期货的内在逻辑不太了解造成的。”上述银行间交易员说,之后随着恐慌情绪的稳定,市场开始重新审视债市,并带动债市脱离了底部区间。

  在前述两位交易员看来,债市供给端更像一只“纸老虎”,今年的地方债置换额度基本完成,后期供给端已没有太大“炒作”空间。

  昨日,5年期国债期货主力1509合约上涨0.35%,收于97.11元,与现券市场遥相呼应。“在当前的政策‘真空期’,债市依然会有良好表现。”前述两位交易员一致认为,股市短期难以摆脱盘整格局,加之下半年国内经济仍面临较大下行压力,债市年内仍有上涨空间。

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