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无视利多铜价“执意”寻底

2015-08-07 07:23:08

  铜矿问题不断,供应增长存忧

  

  经过7月的大跌后,8月上旬铜价低位窄幅波动,市场交投极其清淡。虽然铜矿减产、停产的消息不断,但市场的主导因素集中在中国股市和美元汇率之上,铜价缺少反弹动力。考虑到这两大因素与全球经济增长和精铜消费密切相关,未来一段时间宏观因素仍会是重点。在宏观面平静之前,铜市的压力仍会较大。

  从技术上看,铜价处于下行通道之中,LME铜仍有可能跌到5000美元/吨以下,国内铜价也有跌至35000元/吨的可能。操作上,仍以规避宏观风险为主。

  A股市场和美元汇率成主导因素

  经过7月的救市后,中国“股灾”似乎已经过去。但市场对中国经济的担忧仍然存在,尤其是在最近公布的中国财新PMI终值下调至47.8,官方PMI只有50的情况下。中国股市成为对中国经济信心的指标,未来中国股市能否摆脱目前的僵局仍是市场的焦点。

  不仅如此,近期有关美国可能于9月加息的预期升温,这也令市场对中国等新兴国家表示担忧。本周亚洲国家汇市不断走低,回想1997年亚洲危机时,只是3月美国的一次加息便拉开了亚洲经济危机的序幕。因此本轮经济周期中,美国何时加息无疑是全球最为关注的问题。目前来看,美国年底前加息基本已定。这对正处于产能过剩、消费不足、债务高企,经济增长无力的亚洲国家而言,无疑又会是一场灾难。

  因此美国加息时间的早晚对于亚洲国家而言十分重要。周五美国将公布最新的就业数据,未来一段时间美元汇率仍是市场的焦点。

  铜矿供应紧张,对生产形成威胁

  继7月初智利铜业协会表示智利铜产量再次下调6万吨之后,铜矿因品位、罢工、天气等原因减产和停产的消息不断,这使铜矿的供应开始紧张,对铜冶炼厂的生产开始形成威胁。我们跟踪的消息如下:

  7月21日开始,Codelco外包工人开始大范围的罢工。最初Codelco只是暂停产量为5.4万吨的Salvador铜矿项,但在8月3日产量为14万吨的Hales生产也开始受到影响。

  7月22日BHP报告称,2015财年铜产量为170.8万吨,变化不大,但2016财年产量将下降12%至150万吨,主要原因是Escondida品位下降27%。

  7月27日第一量子矿业公司旗下的Sentinel矿因电力供应不足停产,此矿在2013年年12月投产,原计划今年生产7万—10万吨铜。

  7月28日OK Tedi公司旗下巴布新几内亚铜矿生产因水位降低而陷入停滞。该公司位于巴布新几内亚的铜矿去年铜产量约为7.6万吨。

  7月28日Freeport表示在北美的小型铜矿和钼矿可能减产,以帮助削减成本。此前该公司在大宗商品价格低迷之际对成本和支出进行了评估。

  7月30日Antofagasta全年产量降至66.5万吨,再减3万吨。

  8月5日南非Palabora矿业公司因抗议活动已经暂停运营。其2014年产精炼铜4.3万吨。

  8月5日赞比亚的铜矿企业同意削减10%—15%的用电量。

  从最新的数据来看,2015年全球前九大矿企的产量增幅只有0.86%,只略好于去年的0.37%。但其他25%的铜矿企业产量基本没有增长,2014年它们的增幅为6.2%。综上所述,从我们跟踪的全球87%的铜矿企业产量来看,2015年只能增长0.64%,远低于去年的1.88%。在2014年铜矿产量增长不如预期后,2015年面临的问题更大。这使铜的产量正面临着威胁。

  (作者单位:银河期货)

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