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避险需求仍高 中证500期指连续贴水逾500点

2015-07-24 13:02:51

  ◎每经记者 赵阳戈

  也许自本周一开始,投资者就对期指表现不太满意,因为即便现货指数始终保持小幅攀升,期指却显得“疲惫”,较现货指数的贴水不断增大。《每日经济新闻》记者注意到,截至昨日(7月22日),IC主力合约贴水连续3个交易日超500点。在此前下跌中,期指贴水较常见,主要是现货市场缺乏流动性之后,投资者对冲意愿强烈所致。如今市场流动性已恢复,此时期指却深度贴水,又该如何理解呢?

  期指三合约全线贴水

  截至昨日收盘,沪深300指数微跌0.21%,报收于4157.16点;中证500指数涨1.21%,报收于8320.24点;上证50指数跌1.19%,报收于2739.79点。

  期指方面,沪深300期指主力合约跌0.54%,报收于3945.2点;中证500期指主力合约涨0.86%,报收于7773点;上证50期指主力合约下挫1.23%,报收于2632.6点。换言之,昨日除中证500期指合约外,另两个期指在对应现货指数上涨的背景下反而收跌。

  盘面数据显示,自7月20日以来,沪深300期指、中证500期指和上证50期指开始进入到深度贴水状态,当天,3个期指主力合约分别较各自的现货贴水210.61点、527.5点和93.36点;7月21日此种情况持续,3个期指主力合约贴水点数分别为470.01点、505.46点和106.77点。

  昨日,虽然沪深300期指主力合约贴水收盘时出现一定的缩窄,贴水211.96点,但中证500期指主力合约贴水点位却放大到547.24点,上证50期指主力合约的贴水则维持在107.19点。

  三合约尾盘齐跌

  《每日经济新闻》记者注意到,在此前一轮大跌当中,贴水情况较为常见,尤其是现货市场缺乏流动性时,踊跃的空单甚至可以将期指直接摁在跌停板上。但如今流动性已恢复,这种情况下的持续深度贴水,又该如何解读呢?

  对此,资深期指观察员许彬彬告诉《每日经济新闻》记者,上述情况的出现或与3个原因有关:第一,一些资金在现货上做多,但在风险管控等因素影响下,套保需求又比较强烈,这种情况容易引发贴水;其二,目前市场交投并未完全恢复活跃(7月22日沪深300期指、中证500期指、上证50期指成交量分别为176.94万手、16.11万手和24.95万手),再加上市场情绪仍有低迷的一面,使做多投机不足,没有与空单形成足够的对手盘;第三,目前市场本身的套利渠道有待进一步疏通,在融券等渠道有限的情况下,不少压力转移到期指上,使得基差持续扩大。

  许彬彬进一步解释道,“在交割前,期货与现货这两个市场是可以独立运行的,所以目前期货对现货市场的影响可能更多在于心理层面”。他表示,由于有些投资者习惯通过观察股指期货市场来对现货进行判断,认为期指走势是对现货市场未来走势的预演,因此上述期指持续深度贴水的情况,可能会对这部分资金的心理面造成影响。

  其实还有一个现象或许能成为市场情绪的参考。《每日经济新闻》记者注意到,沪指昨日盘中有所回落,但13时50分之后持续反弹,最终让指数继续站在4000点之上。

  不过,在15时~15时15分这段时间里,期指走势并不亢奋。其中,沪深300期指主力合约15时点位为3947.2点,收盘时为3945.2点,跌2点;中证500期指主力合约15时为7783点,收盘时为7773点,跌10点;上证50期指主力合约15时点位2641.2点,收盘时为2632.6点,下跌8.6点。

  从持仓数据观察,沪深300期指、中证500期指和上证50期指昨日持仓量分别为8.6万手、1.67万手、2.77万手,仍保持在低位运行,无放大迹象。

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