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甲醇下游需求整体低迷

2015-07-10 00:09:06

  希腊脱欧风险上升引发全球避险需求快速增加,大宗商品吸引力随之下降,其金融属性转弱。与此同时,近期伊朗核谈判有望达成协议,又导致了国际油价重挫。在下游需求低迷,以及金融属性和商品属性双双转弱的背景下,甲醇期货连续下跌,尽管昨日有所反弹,但后市期价重心仍将下移。

  希腊退欧概率增大,影响全球金融市场

  自2009年欧债危机全面爆发以来,希腊历届政府在多次债务危机中倒台,但无论谁上台,均无法解决财政“入不敷出”的问题,现在希腊更是不惜采取拖延甚至赖账的策略。上周日希腊公投所显示出的民众强烈抵触情绪,意味着一周前债权人所提出的协议条款不被接受。但目前看,希腊与债权人的矛盾难以调和,预计希腊在未来很可能会被迫脱离欧元区,从而导致欧洲债市上出现真正的“黑天鹅”。由此带来的后果势必会重挫欧元汇率,美元指数则会大幅走强,引发金融市场恐慌情绪爆棚,打击国际原油及其他大宗商品做多人气。

  伊朗核谈判若达成,则压制油价

  今年以来,国际原油市场一直维持供应过剩局面。据石油输出国组织(OPEC)最新统计报告显示,因伊拉克和沙特石油产量创纪录,6月该组织成员国原油产量升至三年来高位,增至每日3160万桶。并且还预计一旦伊朗石油重返市场,OPEC供应还将显著增加。据了解,自2012年以来,伊朗石油出口量已经减少一半,减少幅度在100万桶/天。目前伊朗主要将未出售的原油储存于伊朗国家油轮公司的油轮上,换言之,仅该国的“漂浮库存”就达到3000万桶以上,而近期随着伊朗核谈判趋于明朗化,在协议有望达成的强烈预期之下,“憋屈”许久的库存“洪峰”可能会对原油供应市场造成巨大冲击,从而令国际油价再度回落至50美元/桶下方。由此一来,国内化工品成本线将大幅下移,对甲醇期价形成不利影响。

  下游市场需求偏弱,前景不佳

  除了成本端弱化以及金融属性不佳外,甲醇需求端也处于疲弱状态。据了解,甲醇传统下游消费领域需求低迷是其价格低迷的主要原因。目前甲醛市场整体交投气氛偏弱,加之近期南方地区降水量较大,甲醛下游板材消费恢复缓慢,开工率提升受限,从而拖累多地甲醛需求降至冰点。截至上周,我国甲醛行业平均开工率为37.04%,周环比再度下降0.24个百分点。与此同时,二甲醚开工率也已降至年内低点,预计未来难有改善的空间。此外,受油价低迷影响,下游烯烃和MTBE等也表现欠佳,新兴消费领域同样面临需求前景不佳的困境。

  综合来看,在金融属性和商品属性双双走弱的背景下,甲醇反弹后仍有望再度下跌。由于短期内其主力1509合约跌幅较大,释放了大部分利空情绪,预计未来下跌节奏有望放慢。

  (作者单位:宝城期货)

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