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申万宏源桂浩明:大盘还不具备大规模上涨条件

2016-06-05 10:17:56
【申万宏源桂浩明:大盘还不具备大规模上涨条件】大盘还不具备大规模上涨的条件,后市出现反复也是难以避免的。(大众证券报)

  这里的反弹,仅仅是针对5月初以来的股市下跌而言的。要在这基础上进一步展开行情,那么就需要更多的利好消息,特别是来自宏观基本面的利好消息来支持。可以适度增加一部分仓位,但应该避免以追涨的方式买入股票。毕竟,大盘还不具备大规模上涨的条件,后市出现反复也是难以避免的。

  5月最后一个交易日,沪深股市突然大涨,股指重返2900点上方。这多少有点出人意料的行情引发了投资者丰富地联想。有人认为,随着中国A股被MSCI接纳时间的临近,大盘已经具备了展开一波像样反弹的条件,甚至有人还据此认为,股指将迎来一波反转走势。当然,也有人认为,这不过是新一波下跌的预兆,现在的行情往往就是当大家都看好的时候,会突如其来地出现一次下跌。

  股市当然不排除联想,但更多的还是需要逻辑推理。现实问题是,虽然MSCI这次很有可能接纳中国的A股(据说概率是70%),但与此同时美联储在近期升息的概率,也被提升到了70%,而这,一个是利多,一个则是利空。因此,说是因为中国A股有望进入MSCI而导致本周股市大涨,多少有些牵强。

  说白了,上涨是因为大盘一时已经很难再跌下去了。在最近一段时间,股指反复考验2800点,并且几度破位,但每次都被成功地拉回。即便是在人民币汇率大幅度下行的情况下,股指仍然能够牢牢地守住2800点,这给投资者以非常强烈的心理暗示,也就是这个位置目前来看恐怕是很难深跌了,既然是跌不下去,那么就应该反弹。事实上,前段时间股指的横盘,就是为反弹准备条件。因此,不管是否有中国A股进入MSCI这件事情,反弹行情总是会有的,只是在什么时间出现而已。

  然而,这里的反弹,仅仅是针对5月初以来的股市下跌而言的,如果说当初投资者对于经济L型的表述存在某些不理解,进而对股市的预期变得十分悲观的话,那么这段时间的市场走势,在一定程度上化解了此种情绪,因此也就构成了反弹的基础。至于说要在这基础上进一步展开行情,那么就需要更多的利好消息,特别是来自宏观基本面的利好消息来支持。现在看来,恐怕还做不到这一点。实体经济仍然在低位徘徊,复苏信号时有时无。大宗商品价格很多已经又跌回到启动时的位置,这样上游行业股票的上涨也就没有了基础。所以,此刻的反弹,主要动力还是来自中小创,大盘蓝筹股的相对弱势,使得股指的进一步上行变得缺乏基础。在这种背景下,股指也就需要进一步整理了。本周行情在大涨之后又复归平静,既不是持续大幅度走高,也没有反弹后迅速回落,其原因也就在此。

  对于6月份的股市走势,总体来说不会脱离原先的整理区间,还是呈现幅度有限地震荡格局。当然,相比5月份,虽然大环境没有什么改善,但市场氛围多少是好了一些。一条阳线改变不了信仰,但可以提振信心。本周自周二以来,股指基本上保持了上行的格局,并且在周五股指还冲击了60天线,反映出市场在整理中进一步释放了做多能量。因此,下周在相对和缓的背景下,股指继续有所上升是完全能够预料的。投资者可以适度增加一部分仓位,但应该避免以追涨的方式买入股票。毕竟,大盘还不具备大规模上涨的条件,后市出现反复也是难以避免的。而此刻,成交量的有序放大,也许要比指数的波动更能够说明短期行情的运行趋势,投资者对此还是要予以充分的认识。

  (作者就职于申万宏源证券研究所)

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