金融期货问答- 开展金融期货交易对我国证券市场的演化有什么重要意义？
从世界发达国家证券市场的发展来看，在具备了一定规模后，纷纷开展了金融期货交易。80年代后，资本市场的发展取得了令人瞩目的成就；同时，金融期货市场也开始迅速成长。与证券市场相对应的期货和期权品种是国债期货、期权和股票指数期货、期权。它们既是应资本市场发展的客观要求而产生和发展的，也是由金融期货所具有内在功能及其在经济发展中所起到的积极作用所决定的，它反过来成为促进资本市场发展的重要因素。也正由于此，中国证券市场的进一步发展对开展金融期货提出了要求。
l．开展金融期货交易有利于中国证券市场的完善和深化。从国际经验来看，证券市场发展到一定规模，走出原始成型期后，国债期货和股指期货交易应该而且可以建立。中国证券市场建立虽晚，但短时期内走完了西方国家上百年的历史，虽然尚未真正成熟，但已经达到了相当的程度，这包括股票发行与交易数量、投资者及证券公司的发展。如今的证券市场与1995年因条件不具备而停止国债期货试点交易时的证券市场已经不可同日而语了。证券市场的进一步发展应着眼于风险管理和提高市场效率，而这正是金融期货在世界市场上出现的初衷。证券市场特别是股票市场中现货交易的风险是自身难以解决的，而金融期货、期权提供了规避风险的方法，同时，在期货市场中存在着大量的经过深度加工的信息，这些通过交易而产生的价格综合信息，有助于提高现货市场的透明度，使投资者可以进行理性的分析预测，入市买卖。证券市场深化的重要标志是其效率的提高，金融期货可以增加市场的流动性，提高市场效率，对现货市场起到制约和促进的作用。制约是指一定程度上制约了大户操纵市场，使一些大户不敢利用不正常竞争手段、内幕交易来操纵股价；促进是指两个市场互相促进，国际许多基金投资者在运用股指期货市场保值的同时，也将其当成资产配置、组合投资的手段。有些资产组合里股市投资一项是投资于股指期货，当两个市场出现套利机会时，投资者可进行跨市套利，以降低风险，提高收益。
2．开展金融期货交易有利于规避证券市场存在的系统性风险，有利于培育长期的投资主体。证券市场交易的风险分为系统性风险和非系统风险。面对成百上千只不同的个股，各种非系统性风险虽难以估量，但一般可通过仔细选股、分散投资来回避。系统性风险则是通过综合股指的波动来表现的，是无法通过选股和分散投资来回避的。例如，1997年上半年股市在香港回归等各项利好的刺激下，股指以45度－60度的斜线节节攀升，似乎谁买谁赚。5月以后，大市逆转，证监会的利空消息不断出台，几次大暴跌，至年底股指跌幅达 30％，似乎又谁买准赔。高成长性固然可以给投资者带来可观的投资回报，但高波动性也常使投资者面临巨大的投资风险，这已使中国的股票投资者深有感触。由于这种风险具有很大的投机成分，保险公司不会也不能担保，因此，对于有效避险工具——股指期货的需要自然也就很迫切了。股指期货、期权交易恰恰提供了规避这种系统性风险的有效手段，股市看涨，则买进股指期货合约；股市看跌，则卖出股指期货合约，从而以较小的代价实现保值避险或投机盈利的目的，使股市投资风险得到有效的分散。同时，这种避险工具的提供有利于股市培育长期的投资主体，投资者因此而不必在股价下滑时不得不匆匆抛出。
3．开展金融期货交易有利于满足广大投资者的投资需求，有利于证券市场的发展。我国居民储蓄率高居世界首位，储蓄存款是潜在的购买力，在金融危机时可引起挤兑风潮，冲击市场。巨额的储蓄存款需要合理的疏导，而中国股市的高风险使许多中小投资者望而却步。推出股指期货、国债期货，可以吸引更多的资金进入证券市场，有利于储蓄分流。另外，1998年证券市场中又引入了新的投资主体——大规模基金，它们也要求参与国债期货和股指期货去规避风险，并利用金融期货进行多样化的投资组合。在国外，投资基金公司可以长期持有股票，其手段主要是通过买卖股指期货进行套期保值，从而减少股票价格变动风险。特别是期权的买卖，为中小投资者提供了更为方便的避险工具。对于中小投资者来讲，股指期权最大的保险损失是权利金，如同加入其他保险要缴保费一样，损失保险金为自己的股票做保险是值得的。它客观的起到了促进股票市场普遍化的作用。
4．开展金融期货交易有利于吸引外资，有利于证券市场与国际市场接轨。自1978年实行对外开放政策至今，中国吸引外资方式主要有三种，即直接投资、利用外国贷款、利用证券市场吸引外资。外商直接投资是中国利用外资的最重要的形式，但也有钻法律空子、进行不正当经营的情况，而且，国际上吸引外资的竞争也愈演愈烈，东南亚各国也都采取了一系列优惠政策吸引外资，这些都将影响中国吸引外商直接投资。中国另一种吸引的方式——借用外债也能起到弥补建设资金不足的作用，但是，借用外债是需要还本付息的，其借用的方式不仅要受到国外金融机构的种种限制，而且借用规模也要受中国国民经济的发展程度、对外贸易发展等诸多因素的影响和制约，还容易出现债务危机，影响对外声誉，因此不宜过多。
情况表明，中国利用证券市场吸引外资有必要进一步拓展。然而，证券市场的发展伴随着风险，如果一个国家不能为外国投资者提供充分规避基础金融工具风险的机会和条件，就不会吸引投资者。
从国际金融市场来看，80年代以后的融资结构发生了重大的变化，通过国际资本市场融资的方式逐渐占据优势。80年代初，通过债券、股票等融资所占比例仅为37．7％，银行贷款占56．6％，发展到90年代，长期资本市场融资则升为54．6％，银行贷款仅占28．6％。目前，通过资本市场融资成为各国吸引外资的主要方式。