金融期货问答- 股市指数期货合约的特性是什么？

　　股市指数期货合约是一类金融工具,不过其价格与其他金融工具并不相似。举例来说,股票价格是投资者为获得拥有股份及获取股息而付出的代价;债券价格是投资者为获取未来利息及本金的权利所作的支出,但期货合约代表的是一份愿意于指定日子以指定价格交易的合约,并不是以“未来价格”来“购入”该合约,期货合约只是规定双方愿意于未来以某价钱进行交易,实际上支付期货合约的只是履约保证金──一笔相对于合约价值非常小的金额,而该金额亦不会因期货价格大幅波动而改变。

　　该履约保证金可比喻为打赌未来某日的股市指数的信心按金,参与买卖的双方必须存入该履约保证金,该保证金由结算所管理。

　　结算所是期货交易所的代理公司或附属机构,是负责每项交易的结算。当买家或卖家决定以某交易价格进行交收,结算所便成为买卖双方的中间人。

　　在每一个交易日收市时,结算所便依据收市买入价、卖出价或最后交易价来决定结算价格。如果结算价高于上一个交易日的结算价,该差额便加入持有好仓(揸)的履约账户,而淡仓(沽)的履约账户则扣除该差额。若结算价低于上一个交易日的结算价,则该差额便加入淡仓的履约账户而扣除好仓的履约账户。

　　这就是每日结算或“市场记分”。每个账户需维持最低发展保证金金额,若在每日结算时,发现发展保证金不足,便需存入补款(补仓),否则经纪需要卖出(在沽仓的情况下便要购入)该合约以作平仓(俗称斩仓);而过高的发展保证金,可提取或留待未来之用。

　　市场记分是每日监察买卖双方的财务状况的方法,这一方面可维持期货交易人士对期交所的信心,而对期货价格的影响则甚为轻微。